[摘要] 风险在于缺乏专业投资人，资金来源过多依赖信托渠道，或干脆成为炒房团的变种。当房地产业在严冬中瑟瑟发抖时，房地产基金迎来热火朝天。
LP短板
能够吸引足够的LP加盟，是房地产基金募集成功的前提；能够吸引成熟投资人，更是行业健康发展的关键。
从性质上看，国内房地产基金的LP主要是民营企业老板和民营企业本身，很少有专业投资机构进入。LP的不成熟，使得房地产基金募资不易。此外，房地产股权基金“4+1”或者“3+2”（即投资4年或3年，分红1年或2年）的退出模式，也成为募资的一大障碍。
“房地产基金项目的时间比较长，一般都为4年到5年，而投资人往往较倾向于快进快出。如果要长期投资，则会考虑得更多，对基金的投资能力、判断能力、专业性等要求都很高。”一位房地产基金人士表示。
在美国，房地产基金的募资和运作模式与一般的美资PE类似，采取合伙制形式，由基金管理公司作为GP，联合房地产商进行项目投资，但LP一般都是大学基金、养老基金等传统美资PE的LP来源，项目存续期很长。“一般来说，我们的基金存续期较长的在10年左右，投资期一般是3年，持有期7年到8年。”一位外资房地产基金人士介绍说。
目前中国的房地产基金寻找LP时，主要依赖信托、银行高端财富管理、私人银行及第三方理财机构。
清科研究员傅喆说：“目前人民币房地产基金的募集对信托渠道极为倚重，占到相当大的一部分。”而信托实际上是循环滚动发行的类固定类产品，距离能理解房地产投资风险的成熟投资人标准尚远。
与此同时，很多小型、不规范的房地产基金LP实际为潜在业主，实际为另一种形式的炒房团。在限购政策的影响下，现在的炒房团已经不是投入几百万元买多套房子，然后用租金去养房，而是炒豪宅，即投资面积在200平方米-300平方米的大平层，单价在每平方米10万元。随着房价走高，单套豪宅面积增大，现在炒房的模式变为五六个人联合成立“房地产基金”，将房子买下来，成为公司持有物业。对此，目前尚无任何规范性文件，未来存在一定风险。
链接阅读：2011年11月CPI同比上涨4.2% 创年内新低
2011年11月份，居民消费价格总水平同比上涨4.2%。其中，城市上涨4.2%，农村上涨4.3%；食品价格上涨8.8%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨5.0%，服务项目价格上涨2.4%。
居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.8%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%，服务项目价格下降0.3%。1-11月平均，居民消费价格总水平比去年同期上涨5.5%。
居住类价格同比上涨3.0%。其中，水、电、燃料价格上涨1.2%，建房及装修材料价格上涨3.4%，住房租金价格上涨3.7%。
据测算，在11月份4.2%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.5个百分点，新涨价因素约为3.7个百分点。11月份居民消费价格总水平同比涨幅比10月份同比涨幅回落1.3个百分点，主要是两方面原因影响：一是去年同期基数较高，11月份翘尾影响大幅减少；二是11月份蔬菜、肉禽等食品价格环比回落，由此带动居民消费价格总水平环比下降了0.25个百分点。
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