[摘要] 自2010年4月新“国十条”以来的本轮房地产调控已经历时一年半多，当前正处于十分关键的时期。对继续坚持房地产调控持反对意见最主要的观点有两个：一、会因为影响房地产投资而拖累经济发展；二、会因为影响市场行情尤其开发商资金链而导致金融风险。
3.房地产投资在稳定预期下才能稳健增长
理论和经验都表明，在价格温和、预期稳定的市场环境下，开发商才更愿意放心大胆、开足马力地进行投资。1999-2003年房价增幅十分温和，但住宅房地产投资都在高位增长就是明证。只是一段时间内个别热点城市的房价出现了暴涨暴跌，才会诱导部分开发商产生投机心理，去不断尝试以囤地、放慢施工速度、捂盘等各种策略性机会主义行为来让自己的利润化。所以房价暴涨往往不会带来投资增加，反而还容易见到投资收缩。本来2009年足可以让市场来惩罚投机心理重的开发商，但遗憾错过这个时机，导致开发商的赌徒心理更加浓厚，投资变投机的行为更加肆无忌惮。
从这个角度来说，正是着眼于保经济增长、着眼于稳定的房地产投资，本轮房产调控才一定不达目标不罢休，一定要达到稳定房价预期的目标，让沉迷房价暴涨而获得暴利的房地产公司清醒过来，确定地着眼于长远战略来做理性和可持续的投资。房地产投资稳定了，经济增长才有稳定牢固的基础。
商鞅变法，政策来源于威信。如果连这轮声势这么浩大的调控都无功而返了，那么市场再没有稳定可预期的长远前景可言，房地产投资行为重新堕落为赌徒般的博弈，对经济增长才是威胁。
4.一线城市房地产对经济重要性下降是历史规律
诚然，调控以来一线城市如上海、北京出现房地产投资增速下滑趋势。如上海2011年1-8月房地产投资增速只有7%。不排除上海房地产投资还有反弹的可能，而且7%与2006年和2008年相比都不算低。但上海即使以常住人口来计算的人均GDP都已经超过1万美元，从国际经验上来看，这也基本到了房地产业在国民经济中重要性会持续出现下降的阶段。
国际房地产学者在1970年提出一个著名的“住房投资与GDP之比会随着人均GDP增长而会呈现倒U形”的假说。世界银行于1993年对众多国家的跨国别研究也证实这种假说。他们发现，一般说来，当人均收入很低的时候（人均低于1000美元），住房还不能成为重要的大众消费品，住房产业在国民经济作用很小，一般住房投资与GDP之比为2%左右；当人均收入超过一定水平，进入中等收入国家水平（1000-5000美元），普通大众对住房的改善需求快速增加，住房产业的重要性大大增长，住房投资与GDP之比会达到8%左右；当进入次发达国家水平得时候，住房已经高度普及，住房产业也不再具有很强的拉动作用，同时经济发展阶段也超越了投资拉动型，住房投资与GDP之比又会跌到3%~5%水平。
另外，从国际经验上看，住房投资乃至整个房地产投资占总的社会固定投资的比重，也会随着经济发展程度提高，而出现先提高再逐步下降直到稳定的演变过程。大多数发达国家目前住房投资占总投资比重稳定在20%左右。
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